中信期货燃料油半年报：多重信号泄露高硫燃油将转势 低硫燃油熊途漫漫

发布日期：2025-07-01 05:33    点击次数：160

专题：中信期货2025年半年报

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　　陈述重点

　　2025 年下半年高硫燃油由强转弱，低硫燃油罅隙。

　　摘录

　　（一）多重信号泄露高硫燃油将转势，低硫燃油熊途漫漫

　　论断一：好意思国经济推测打算夏令中旬运转更明晰地涌现衰败，原油需求预期难言乐不雅，地缘突破应酬 - 好意思国经济走弱 - 欧佩克 + 增产等意味着油价核心有望下移，高硫燃油期价奴婢原油回落概率大，欧佩克 + 增产重油，BD 价差走强，高硫燃油裂解价差承压，但原油回落经由驱动的高硫燃油裂解价差走强仍占主导。

　　论断二：航运减碳程度提速，LNG、生物燃料、绿色甲醇等绿色燃料市占率耕作，ECA 区域扩大，低硫燃油需求回落。制品油需求达峰后，低硫燃油可分流足够的制品油供应，出口退税上风驱动低硫燃油出口较难大幅下落。面前的矛盾是如何均衡廉价下的真金不怕火厂分娩意愿和高价下市集份额难以扩大。

　　（二）战术建立提议

　　下半年高硫燃油主力期价触动偏弱，波动区间：2500-3200元/吨，逢高空高硫燃油；低硫燃油主力期价触动偏弱，波动区间：3000-3500 元 / 吨。

　　风险因子：上行风险：地缘升级原油大涨；下行风险：好意思国经济衰败原油大跌

　　接头员：

　　杨家明 从业资历号：F3046931 投资有筹商号：Z0015448

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